行业高景气持续发酵！2025年制冷剂龙头业绩集体爆发，巨化、三美、永和引领增长

2025年，制冷剂行业迎来高景气爆发期，受配额管控收紧、供需格局优化及下游需求旺盛等多重利好因素驱动，国内头部制冷剂企业业绩纷纷创下亮眼表现，巨化股份、三美股份、永和股份等龙头企业相继发布业绩预告，净利润均实现大幅同比增长，彰显行业发展强劲动能。

巨化股份：盈利接近翻倍，核心产品红利凸显

1月21日晚间，巨化股份披露2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润区间为35.40亿元至39.40亿元，较上年同期增加15.80亿元至19.80亿元，同比增幅达80%至101%，实现盈利规模近乎翻倍的跨越式增长。

对于业绩大幅预增的核心逻辑，公司公告明确，核心驱动力源于两大关键因素：一是公司核心产品氟制冷剂价格持续呈现恢复性上行态势，二是主要产品产销量保持稳定运行，双重支撑下主营业务毛利稳步提升，推动利润规模大幅增长。据悉，第三代氟制冷剂（HFCs）自2024年起正式实施生产配额制，经过两年的行业磨合与市场调节，厂库及渠道库存已消化至合理低位，叠加下游市场需求持续旺盛，再加上行业生态不断完善、竞争秩序逐步规范，HFCs所具备的功能性制剂、“刚需消费品”属性，以及全球范围内“特许经营”的商业模式特征逐步凸显，进一步推动产品价格稳步回升，毛利空间持续拓宽，为公司业绩增长注入核心动力。

三美股份：增速领跑行业，配额优势持续释放

1月15日晚间，三美股份同步发布2025年度业绩预告，业绩增长势头尤为迅猛。公告显示，公司预计归属于上市公司股东的净利润为19.90亿元至21.50亿元，较上年同期增加12.12亿元至13.71亿元，同比增幅高达155.66%至176.11%，增速领跑行业头部企业。

谈及业绩爆发的核心原因，三美股份在公告中表示，2025年制冷剂行业供给端持续优化，行业竞争格局不断向好。其中，第二代氟制冷剂（HCFCs）生产配额进一步缩减，第三代氟制冷剂（HFCs）延续配额管理机制，行业供给收缩效应持续显现，有效缓解了市场供需矛盾。与此同时，主流制冷剂品种的下游需求稳步攀升，市场价格持续上行，报告期内公司氟制冷剂产品均价较上年同期大幅上涨，直接推动营业收入与毛利率同步提升，盈利能力实现稳步进阶，充分享受行业配额管控带来的发展红利。

永和股份：多点支撑盈利，全产业链优势凸显

1月14日晚间，永和股份率先披露2025年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为5.30亿元至6.30亿元，同比增幅区间为110.87%至150.66%，盈利增速同样表现亮眼，展现出强劲的发展韧性。

永和股份在公告中解释，业绩预增主要得益于制冷剂行业全年高景气度的持续延续，产品价格上行成为盈利增长的核心引擎。2025年，制冷剂行业供需格局持续改善，全年维持高景气运行状态：供给端，第二代氟制冷剂（HCFCs）生产配额延续缩减态势，第三代氟制冷剂（HFCs）配额管理机制持续落地，行业供给收缩效应进一步凸显，市场竞争环境持续向好，公司的配额资源优势得到进一步巩固；需求端，下游家用空调、汽车空调等核心应用领域需求保持平稳增长，为主流制冷剂产品价格上行提供了有力支撑。

除此之外，公司全产业链协同发展优势与长期技术积累成效持续释放，构建起多点支撑的盈利格局。在含氟高分子材料领域，公司长期积淀的技术优势持续转化为产品竞争力，通过不断优化生产工艺、完善质量控制体系，FEP、PFA等核心产品的优等品率稳步提高、产能持续爬坡，产品结构逐步向高附加值方向升级，推动公司市场竞争力与盈利水平同步提升，实现多元盈利、稳健增长。

2026年行业转型提速，三重驱动开启发展新周期

展望2026年，制冷剂行业将正式步入转型发展关键期，政策引导、出口升级及新兴领域需求爆发形成三重驱动，行业发展潜力持续释放，长期向好态势明确。

在政策层面，双碳目标推进与《基加利修正案》履约要求倒逼行业加速转型，第四代制冷剂（HFOs）作为环保高效的替代产品，渗透速度持续加快。目前国内HFOs产能已达6.5万吨/年，随着行业技术不断成熟、生产成本逐步下降，产能利用率有望进一步提升，推动行业向绿色低碳转型迈出坚实步伐。

在出口端，欧美地区严苛的环保法规推动全球出口汽车、空调等终端产品配套低GWP（全球变暖潜能值）制冷剂，直接带动HFOs海外需求持续释放，推动国内制冷剂出口结构不断升级，为行业增长开辟新空间。

在需求端，AI数据中心建设进入爆发式增长阶段，直接拉动氟化液等相关含氟材料需求攀升；同时，高温热泵、绿色建筑等新兴应用领域快速崛起，进一步拓宽了制冷剂行业的市场边界，为行业增长注入新动能。

短期来看，2026年第三代氟制冷剂（HFCs）配额无增量、第二代氟制冷剂（HCFCs）配额持续缩减，行业供需紧平衡态势将继续延续，第三代制冷剂价格有望维持高位运行。在此背景下，行业头部企业凭借手中的配额资源优势、HFOs技术储备以及在新兴领域的前瞻布局，将持续抢占行业发展先机，充分享受行业转型与高景气带来的发展红利，引领制冷剂行业实现高质量发展。